熱度持續(xù)攀升，算力有望成為2025年高確定性的成長投資方向。

光模塊大牛股突發(fā)利空

12月22日晚間，新易盛發(fā)布公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長高光榮于2024年12月20日收到中國證監(jiān)會簽發(fā)的《立案通知書》，因“涉嫌違反限制性規(guī)定轉讓股票”等行為被立案調查。該事項現(xiàn)處于調查階段，具體情況尚待有關部門的最終確認。高光榮因其個人轉讓股票事宜被立案調查，與公司經營無關，不會對公司產生影響，公司生產經營情況一切正常。

資料顯示，新易盛是國內光模塊頭部廠商，也是少數(shù)具備100G、400G和800G光模塊批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)。隨著高速光模塊需求的快速提升，公司今年前三季度業(yè)績超預期增長，實現(xiàn)收入51.3億元，同比增長145.82%；歸母凈利潤16.46億元，同比增長283.2%。

二級市場方面，公司股價量價齊升，今年以來累計漲幅161.64%，市值突破900億元。

“AI芯片第一股”

市值突破2800億元

近日，“AI芯片第一股”寒武紀-U股價連續(xù)3個交易日大漲，不斷創(chuàng)歷史新高，12月20日最高觸及676.77元/股，收盤達到675.95元/股，股價僅次于貴州茅臺。9月24日以來，該股累計上漲218%，最新收盤市值已經達到2822億元，在半導體板塊中，目前寒武紀-U的總市值僅次于中芯國際和海光信息。

人工智能迅猛發(fā)展，國產大模型崛起，國產算力芯片持續(xù)高速增長，寒武紀-U已然成為備受矚目的明星股——年內累計漲幅達到了令人矚目的400.85%。公司實控人陳天石憑借320億元的身家登陸2024年胡潤百富榜，位列第140名，一舉奪得南昌首富的桂冠。按照最新收盤價和28.63%的持股比例，其持股市值飆升至約808億元。

寒武紀-U被視作中國AI芯片之光、中國版英偉達，但公司研發(fā)投入巨大，多年虧損，入不敷出。截至三季度末，其累計虧損額近50億元，遠超成立以來不足34億元的累計營業(yè)收入。

芯片賽道在海外的熱度也持續(xù)高漲。定制芯片ASIC龍頭博通（AVGO.US）業(yè)績報告呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為美國第九家市值破萬億的企業(yè)，被認為是“下一個英偉達”，同時也帶火了A股ASIC概念。

業(yè)內人士還表示，寒武紀-U在ASICAI芯片上具有長期的經驗積累，而定制化的ASICAI芯片在特定AI計算領域性價比更高，全球接受程度越來越高，該公司其實正處于黎明前的黑暗階段。

國泰君安認為，博通對ASIC市場的樂觀預期，顯示了未來2—3年云廠將持續(xù)大規(guī)模地投入AI基礎設施的決心，這將帶動上游的光模塊、交換機、PCB、高速線纜等產業(yè)鏈的持續(xù)繁榮。

目前，國內光模塊龍頭有中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、華工科技等，高速交換機龍頭有銳捷網絡、紫光股份等，高速互聯(lián)領域布局的有兆龍互連、立訊精密、沃爾核材等。

四大算力主線出爐

近日，國內市場算力產業(yè)鏈火爆，字節(jié)產業(yè)鏈概念股、AI服務器、AIDC、交換機、銅纜高速互聯(lián)、液冷散熱等個股大漲，主要源于消息面的刺激，一是深圳市印發(fā)的文件提出加快推進先進算力基礎設施建設；二是火山引擎總裁譚待宣布豆包大模型的重磅更新。

12月18日至20日，中共中央政治局常委、國務院總理李強在浙江調研時表示，要主動擁抱科技變革浪潮，大力開展基礎研究和共性關鍵技術研究，加強算力等新型基礎設施布局建設。利好消息不斷，算力產業(yè)鏈或將持續(xù)火爆。

算力作為2025年高確定性的成長投資方向，華創(chuàng)證券最新研報核心推薦算力主線內四個細分板塊投資機會：

一是算力建設需求。AI帶動算力建設需求，云廠商持續(xù)加碼AI算力投資，全球萬卡、十萬卡集群不斷涌現(xiàn)，預計2025年將延續(xù)資本開支持續(xù)提升趨勢。

二是硅光和CPO技術。目前國內企業(yè)在硅光芯片較為領先，CPO產業(yè)內國內廠商有希望突破的是光引擎、激光光源、光路布線及最后的組裝環(huán)節(jié)。

三是互聯(lián)網數(shù)據中心（IDC）。IDC行業(yè)景氣度的趨勢有所改善，人工智能技術迭代為IDC行業(yè)發(fā)展注入了新動能，AIDC貢獻行業(yè)新發(fā)展增量。

四是DCI互連需求。全球數(shù)據中心規(guī)模的快速擴張及AI需求的增加導致DCI互連需求快速提升，預計未來幾年內DCI市場規(guī)模快速增長。DCI需求涌現(xiàn)有望直接帶動光模塊光器件需求增長。

機構資金+融資客盯上這些股

據統(tǒng)計，Wind東數(shù)西算指數(shù)成份股合計50只個股，其中寒武紀-U、中際旭創(chuàng)、中科曙光市值超千億元。板塊誕生出多只大牛股，寒武紀-U、常山北明、新易盛、法本信息、光迅科技年內漲幅翻倍，其中寒武紀-U漲幅最高。

12月以來，板塊個股資金關注度較高，其中機構資金凈買入光迅科技19.22億元，新易盛、浪潮信息、亞康股份、寒武紀-U、太辰光等7股也均超1億元。

融資資金大舉加倉光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等10股超1億元。

從機構關注度來看，中際旭創(chuàng)有34家機構評級，居首位。另外，浪潮信息、天孚通信、紫光股份等個股均有20多家機構評級。

從未來成長性來看，新易盛、石基信息、普元信息、天孚通信等個股機構一致預測今年、明年、2026年凈利增速均超30%。其中，寒武紀-U2026年業(yè)績增幅有望達33倍。