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經過4個月的等待之后，中國船舶(600150)換股吸收合并中國重工(601989)迎來新的進展。

1月7日晚間，中國船舶與中國重工雙雙發布公告，近日，國務院國資委等主管部門出具了有關批復意見，原則同意此次交易的總體方案。

自此次交易預案披露以來，中國船舶及相關各方積極穩步推進相關盡職調查、審計、估值等各項工作。中國船舶表示，將在相關盡職調查、審計、估值等相關工作完成后，再次召開董事會審議此次交易的相關事項，并由董事會提請股東大會審議上述議案及其他與交易相關的議案。

時間回到2024年9月18日，A股上市公司史上規模最大的吸收合并交易出爐，中國船舶擬向中國重工全體換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中國重工，此次交易構成關聯交易及重大資產重組。待交易完成后，中國船舶實際控制人仍為中國船舶集團有限公司，最終控制人仍為國務院國資委，未發生變更。

根據交易方案顯示，中國船舶的換股價格按照定價基準日前120個交易日的股票交易均價確定為37.84元/股，中國重工的股票交易均價確定為5.05元/股，并由此確定中國重工與中國船舶的換股比例為1:0.1335（即每1股中國重工股票可以換得0.1335股中國船舶股票）。

2019年10月14日，中國船舶工業集團和中國船舶重工集團聯合重組成立中國船舶集團有限公司（以下簡稱“中國船舶集團”），中國船舶與中國重工均為中國船舶集團控制的下屬上市公司，兩者在船舶制造、維修領域業務重合度較高，構成同業競爭。

由此，中國船舶集團承諾于2026年6月30日前，綜合運用委托管理、資產重組、股權置換、業務合并等方式，穩妥推進符合注入上市公司的相關資產及業務進行整合以解決同業競爭問題。在“南北船”兩大集團實現合并五年后，中國船舶集團終于在2024年9月啟動資產整合，這也標志著中國船舶集團解決船海主業同業競爭邁出了關鍵一步。

需要指出的是，截至1月7日收盤時，中國船舶和中國重工的市值分別為1493.79億元和1023.81億元，兩家超千億市值的上市公司整合也創新A股資本市場最大規模的吸收合并交易。

在政策層面，2024年新“國九條”明確鼓勵上市公司綜合運用并購重組等方式提高發展質量，中國證監會發布的《關于加強上市公司監管的意見（試行）》提出，多措并舉活躍并購重組市場。同年6月19日，證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇開幕式上亦表示：“支持上市公司運用各種資本市場工具增強核心競爭力，特別是要發揮好資本市場并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產業橫向、縱向整合協同。”

在業務層面，全球船舶市場已經步入新一輪上升發展周期，新船價格再度創歷史新高。從2021年開始，全球船舶市場逐漸活躍，在全球海事綠色加速發展、清潔能源需求顯著提升和貿易結構明顯變化等多要素疊加推動下，新造船市場再度顯現蓬勃生機，新船訂單量明顯增長。有數據顯示，2021—2023年期間，連續三年訂單量超過1億載重噸，2024年1—8月訂單已經突破1億載重噸，全年有望再創近十年新高。

截至2024年8月底，全球手持船舶訂單達3.3億載重噸，平均交付期接近4年，分別較2019年底增長62%和2年左右，船舶市場呈現典型賣方市場特征。同時，新船價格持續快速上漲，2024年8月克拉克森新船價格綜合指數達到189點，超過2007年歷史高位再創新高。

在此背景下，我國船舶工業行業經濟運行持續改善，造船企業盈利狀況大幅好轉。據統計數據顯示，2021年我國規模以上船舶工業企業利潤總額跌至-91.4億元谷底，2022年、2023年分別連續回升至121.4億元、259億元，行業經濟運行向上態勢明顯，2024年多數造船企業已實現大幅盈利。

當前，我國造船企業手持訂單十分充足，未來3—4年船位基本排滿。有行業人士認為，考慮到前期低價手持訂單消化出清、相對友好的匯率水平和持續走低的船用鋼板價格，2024年及未來幾年造船企業盈利狀況預計還將進一步改善，船舶行業迎來新的發展階段。

據悉，上述重組完成后，新的中國船舶將成為手持船舶訂單規模領跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。根據克拉克森數據統計，截至2024年9月14日，中國船舶和中國重工的總手持訂單規模達6263萬載重噸，分別是韓國造船海洋、揚子江船業、三星重工、韓華海洋的1.9、3.8、4.5和4.8倍，遠遠超過了國內外頭部總裝上市公司。